本年上半年排列三组选711出现的前后关系，A股阛阓呈现震憾行情，时候AI、中特估等主题束缚显露，出现结构性行情。

　　行将参加2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否不绝？投资策略何如挽回？针对阛阓温情的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，一齐把脉下半年A股阛阓的投资干线。

　　上半年博弈交游特征显然

　　上海证券报：本年上半年，A股阛阓运行呈现怎么的特质？背后的影响成分有哪些？

　　李文良：现时，部分投资者对经济景气的瞻望和预期出现下调，以致部分存在悲不雅豪情，影响了上半年A股阛阓的走势。需要明确的是，部分传统经济部门遭遇的费事是暂时的、局部的。

　　国内经济有望见底设立，但热度尚未全面回升。跟着稳增长策略进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中恒久底部或已出现，可给与一定的逆向念念维。

　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏举座好于预期，股票阛阓出现较好发扬；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，阛阓对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票阛阓呈现劣势发扬。

　　跟着经济运行压力缓缓加大，阛阓对稳增长策略预期开动升温，A股阛阓呈现出较为显然的博弈交游特征。

　　杨建华：上半年，A股在年头大涨后连结下探，行业、格调轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块发扬隆起，以新动力为代表的景气赛说念股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，阛阓风险偏好有所擢升，A股缓缓企稳。

　　举座看，受到策略驱动、产业发展驱动影响，访佛偏弱经济设立的相互作用，多重成分影响了A股阛阓走势。

　　权利钞票具有较好的估值性价比

　　上海证券报：现时，上证指数在3200点近邻震憾。您预计下半年A股将呈现怎么走势？

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　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等宗旨处于诱导力较好的水平。同期，受益于股市跳动于经济的特质，访佛国内经济迎来复苏的举座预期，下半年权利钞票具有较好的估值性价比。

　　需要矜重的是，国内经济处于见底、行将复苏的通说念中。由于短期看短缺经济强复苏撑握，权利阛阓短缺大牛市行情信号。因此，权利阛阓或将不绝结构分化，举座呈现震憾神态。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，场所政府财政收入、住户破钞才智受到影响后，参加朝上设立的通说念；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）算作揣度宗旨，股票估值处于阛阓低位水平。

　　总的来说，A股阛阓经验上半年低谷期后，后期大约率将呈现冉冉高潮态势。

　　杨建华：A股阛阓或将不绝现存神态，短期内呈现结构性行情，预计下半年保管震憾挽回。若是经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等步调的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　开动追赶“详情味”钞票

　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好改日需求爆发、竞争神态并未权贵恶化的科技行业。新一轮产业改进开展得江河日下，收拢风口的企业更容易获取较好的膨胀契机。这反应到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，国外通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，环球资金面趋于显然改善。由于快乐、进款利率无数下调后，阛阓对中高利息优质钞票的需求十分繁荣，一些野心妥当的高股息板块和公司将受益于此。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及野心质料剖释的低估值公司分成契机。

　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质料发展阶段后，中国经济会向着高质料、高技术含量、创新驱动的标的发展，恒久关注高端制造业升级带来的契机。

　　具体看，AI领域流程阛阓豪情炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司功绩杀青和期骗落地的情况。恒久看，忽视关注关系企业的竞争上风、工夫壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的摆脱现款流去判断，以磋商估值的合感性。

　　杨建华：在环球经济增长乏力、通胀高压等配景下，A股阛阓开动追赶“详情味”钞票：一方面是改日“详情味”，即新一轮科技创新周期下的东说念主工智能等标的；另一方面是当下“详情味”，即野心剖释、现款流充裕、高分成的低估值钞票。

　　磋商到三季度至四季度初，宏不雅方面预计仍将保管“弱复苏＋温情宽松”组合，A股阛阓仍将以主题和主见投资为主。下半年，忽视重心关注AI、“中特估”以过甚他主题，如苹果新品、特斯拉机器东说念主、华为产业链等阛阓焦点板块。

　　此外，从预防角度看，受宏不雅经济影响小、无策略负面压制成分的个股，具有可以的投资契机。若是政府出台有劲的拉动内需策略，关系顺周期板块有望迎来功绩设立、估值擢升的契机。

　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险成分？

　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的省略情味成分，但提前预判这类冲击十分费事。因此，倾向于给与实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时挽回投资组合和策略。从预先谨防维度，磋商建树一些黄金、原油等对冲性质钞票，可以在一定进度上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要靠近国外央行加息节拍省略情及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能遭遇的风险，一些高端产业领域所靠近的国外环境比拟复杂，要进行握续关注。

　　杨建华：忽视重心关注三类风险：一是策略预期偏离风险排列三组选711出现的前后关系，可能激勉阛阓格调切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一改行或板块交游过炎风险；三是国外方面，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率挽回的节拍，以及可能存在的金融体系风险等。